大家早上好！非常感谢复旦大学的邀请！首先我要抱歉，因为我的英语法语口音比较浓重，所以说大家如果之前学过法语，听起来可能比较简单，但大家如果没有学过法语，发现我英语口音比较重。我非常高兴我的书在中国被翻成了中文，有很多人看过这本书。也非常高兴这本书在北美、全世界范围内取得的成功。一些欧洲国家也是获得了不错的反响。不管在法国、中国、美国，大家可能都会对这本书当中提出的一些论点有自己的一些看法、也有自己的一些讨论和意见，今天我非常高兴有这样的机会跟大家做一下分享，我觉得这对我们未来世界经济的理解，如何更好的推动世界经济的持续增长，今天是非常好的机会能够让我现场为大家进行一下分享，分享这个书当中的主要论点以及观点。

首先让我简单介绍一下我这本书，作为《21世纪资本论》这本书来讲，确实比较厚。但是我觉得，整体来讲读起来不是那么冗长的。今天我做的分享也是基于这本书的，也是在去年九月份已经被翻成了中文，这本书主要有关财富以及收入的分配，在这本书当中我们希望更好的学习全球的动态发展、看全球的财富分配，从18世纪开始到现在，20多个国家不同的数据，所有使用的数据在过去15年当中收集到的，我不是这本书的唯一作者，这背后有非常多的一些同事来为我提供相关的数据。很多同事共同收集这些历史数据，不管是收入还是财富的分配，也是都得到了同事以及相关其他人的支持。

同时，在整个投资回报率，在美国、法国，在各地都得到了非常多的同事的支持，这里面还包括一些南美的国家，阿根廷，印度这边也有本地的同事跟我进行沟通，中国这边也有非常多的同事与我们合作。我们与全世界很多人进行合作，来完善数据使用在我们书当中。

很多时候，中国的数据不是那么的全面，很抱歉，也是与其他的国家相比，数据相对比较匮乏。在书中可能对中国的数据不是那么的充分，对其他国家的财富以及收入数据可能更加全一点，这是我们这本书当中简单的介绍。

在《21世纪资本论》当中我们希望把全球的历史数据做一个综合，能够更好的预测未来的发展，总结出一些更好的经济发展规律。这里面包括如何更好的管理我们的资本分配，并且对于未来的发展寄予一点相关的启示。

我本身来讲，我对过去的分析可能会更加的充分，这是好于我对未来的预测，所以大家如果对我对未来的看法不是很赞同的话，我也是充分接受的。我觉得这些问题也是仁者见仁、智者见智，我们必须要有更好的沟通以及讨论，整个书当中，我们也是在第一节、第二节、第三节分析了历史的数据，相信会对大家有所收获，我在里面提出了一些相关的论点。写这本书最根本的目的是启发人们得出自己的一些结论，启发出我们更多的思考，这是写这个书的真正目的所在。我们都在学术界，不能够一家独大，希望兼容并包。我们通过历史数据，经过对他们的分析也会得到不同的结果，在这一点，取得非常多的进展，我就是今天借这个机会希望与您做一下分享，与大家进行分享，分享一下我自己的观点、看法，希望大家提出自己的结论。

作为这本书在全世界越来越多的国家对它进行使用，我们也是希望能够在9月份，包括一直到现在，我们有非常多的全新的工作，我们在中国的学术界大家也做了非常多的翻译、本地化的工作，对于这些问题做了更多的探讨，相信未来有更加充分的数据。

但是就本书发布之时我们采用的数据还是之前的，这是简单的一些背景的介绍。我们这本书当中会介绍一下书的主要章节以及简单的内容，我不可能把书里面每个细节都给大家说清楚，我借今天的时间，做一个简单的介绍，这边还有一个链接，这是主要的内容，大家有兴趣也可以到网上看一下，上面有一些表格、数据可以帮助大家更好的理解。

如果想阅读书的完整内容，也是欢迎您买一本看看。在今天介绍当中会对一些具体的章节做一些简单的分享以及介绍。

我在书中使用的数据库其中一个是收入的分配，另外是财富的分配以及财富对收入的比值。这三个数据是非常重要的，也贯穿整个书的脉络，希望能够更好的分析各国以及全世界财富分配不均的情况，这些都非常重要。作为财富来讲，很明显是依靠收入的积累。作为财富来讲是一个更加复杂的概念，特别对于收入。因为对于收入来讲可能更多倾向于个人，财富不仅仅包括你的收入在内的，更加是一个综合的概念。对比收入来讲，可能分配不均的情况会更加的严重。比如说西方社会，在欧洲，10%的财富集中在一部分人的手中，包括在美国都存在类似的情况，这是对财富以及收入两个概念的理解。最后也会讲一下中国的情况。

作为收入来讲，比如说1/3，40%、50%的收入是由前10%的富裕人口所持有。在法国，一些大多数欧洲国家，这个数字还要上升到90%。作为西方国家，它的财富的聚集度通常会更高。这也会造成更多的一些社会以及政治上面的冲突，所以我这本书当中也是希望大家能够把注意度更多的从西方转移到全世界，毕竟在东方也是存在这样的现象，我们会使用大量的财富以及收入相关的数据作为我这些论点的印证。下面具体的看一下这本书的详细内容。

皮凯蒂所使用的世界收入数据库

这是我们使用的数据库，这是世界收入数据，这个数据库，红色这里是我们掌握的非常多的数据。红色的这些国家已经在我们数据库当中了，其中包括北美、欧洲、中国、印度。蓝色这部分国家未没有加入到我们数据库当中，对这些国家数据的收集通过其他的渠道。在本书发布之时，韩国没有加入，但是现在韩国意识加入了数据库当中，总数大概达到了200个不同的数据组，这个变化也是不断的，大家可以到网站上面查最新的数据。

在这个数据当中，我们会收集到所有的一些历史数据，我们会收集全世界所有国家我们能够找到的收入以及财富数据，即便这些数据可能并不是最更新的，但我们也可以从其他的税收等等渠道找到一些。作为税收、财富的分配，可以给我们带来很多分析，我们觉得通过这些数据，通过这些历史数据分析也可以更好的预测未来的发展，不管是投资回报率还是其他的财富分配等等，这是我们这本书论点的一些主要来源。作为像欧洲、收入税、个人所得税，这些在不同国家也在不同时刻进行引入的，作为中国目前的个人所得税来讲，大概在20世纪60年代引入的，我们对中国这边可能数据不是那么的充分。西方国家我们的数据很多已经做得非常到位。在日本、德国也是19世纪初期的时候已经建立起了一个税收系统。我们希望这些数据能够尽可能的追溯到一个国家有税收系统的最开始，这样确保我们数据更加全面。通过这些数据的比较，我们可以找到全社会的财富集中在一个国家多少人的手里，同时看一下分配的不均有多么的严重。

我们经常说库茨涅茨曲线，这个曲线上个世纪就提出了，之前在乌克兰一本书当中提出了这个曲线的概念。我们也是希望通过这些曲线，通过一些相关的经济上面的指标。在下一步分析当中我们也是做了更多的研究，希望能够更好的分析收入的分配，我们会分析各国的收入水平，从1930年到1940年开始在美国最开始收集这方面的数据，美国的GDP在1930年到1940年是实现了爆炸式的增长，这也极大的造成了整个收入不均情况的加大。不管是他们在下降还是在其他的发展方向，都是如此。这对我们来讲也是这样的，对于1930年、1940年，我们在书中写了相关的内容。所以说我们在这些国家当中也需要做更好的发展。

考虑到今天的一些数据，包括现在的技术，我们可以收集到更加充分的数据，这在很多国家都是如此。包括“苦此列此”曲线，也可以给我们提供更好的发展，当然目前它的细节更加的多，也可以给我们提供更好的数据。作为目前来讲也是不断的发生相关的变化，下面希望给大家举一个例子。

1910年到2010年在美国收入差距情况的变化

这一张表上面看到1910年到2010年在美国收入差距情况的变化，在美国的GDP，考虑到资本收入以及其他的收入相加，也是集中在10%。这从50%到35%、到40%的范围内，这是1910年到2010年范围内发生的变化，这是库茨涅茨曲线当中发生的事实，我们也是充分的赞同库茨涅茨那时候所做的发现，我们也是充分的认同他所做出的预测，但这也会发生一些变化。

在1990年到2010年，我们发现整个收入差距的情况变得更加严重，是直线的上升。大家到网站上面可以看到更新的数据，在我们数据库当中可以找到，有很多新的数据被加入到当中。这是我们最新的一些数据所展示的，对比整个市场发展的情况，包括股市的表现，包括2000年那个时候经济的动荡，这些可以发现非常好的吻合。对于这些时候，可能资本的获得不是很强，这也是具体的财富收入不断扩大的地方。

这之后可以看到继续的上升，像在后面，这也是我们在美国最近几十年所发生的情况。2012年、2013年、2014年，也是在不断的上升，有关总收入在10%最具财富的人手中，这个比例也不断的上升。在这个表格上面，我们可以看到，在2007年，在我们经济危机爆发前，有一个爆发的提升，同时这之后也是如此。美国这一张图被大家普遍的采用，所以整个美国社会来讲，它的财富分配不均的情况是非常严重的。

有关财富分配不均以及金融危机，两者不一定是呈正相关的。比如说在1929年左右以及2007年左右，这两个时候，经济危机发生之前，正好股市非常的繁荣，在此之后发生了金融危机，并不是说两者之间一定有一个非常紧密的关系。但是从某个角度来看，我们可以看出来，这一段时间，的确收入的不均等这个情况是上升的。而且我们认为这样一个情况实际上跟当时的金融系统或者财政系统相关的，而且当时的金融系统相对来说也是比较脆弱的，这样会导致相应的问题。一旦外部有任何的一些压力，他们就无法承受这样的压力，他们就会崩溃。

但是我们再看一下整体的不同的国家的股市情况，无论是中国或者是欧洲，或者是其他国家的一些情况，我们再看这些国家在最近时期，收入不平等情况的变化，跟美国相比，可以说这一段时间看起来收入不平等的情况，在美国这个是下降的。首先我们可以看到的是，尤其我前面提到的库茨涅茨曲线，在上世纪70年代的时候，情况有很大的不同。那个时候相对来说我们可以看到占收入前10%的人相对来说他们所掌握的财富总量并不像其他时候那么多，总体来说，在经济增长的时候，每一个领域的人他们所得到的好处也是差不太多的。同样我们可以把这个比例跟GDP的增长量做一个比较，所以如果说经济比较稳定的话，大家会从经济稳定的增长里面受益。

比如说这里我们可以看到，10%的人在这个图里面，掌握的财富从1/3已经上升到所有财富的1/2，这个量不断的上升，有一些人可能会认为，无论财富怎么增长，他们觉得这个数字还是比较大。在不同的国家出现的收入不平等的现象，代表的是什么呢？当然我们可以根据不同国家的情况，我们可以做一个解释。当然，我们知道这主要是由于全球化或者对于不同技能的需求，市场需求是不一样的，这都是不同的原因。

除此之外，在美国之所以收入不平等的情况上升比较快，有不同的原因，很多时候你用一些标准的原因是无法解释的。有一点可以解释的，由于对于不同技能的需求，供求的情况所导致的。所以在美国，你们大家知道，美国有一些非常好的学校，我们知道大多数的人他们实际上是没有机会进入这些非常优秀的大学或者进入这些常青藤大学的。所以在美国我们可以看到有一部分是处于收入最底层的人，有一部分会得到非常好的教育，因为他们能够进入这些大学。如果这些人得到更好教育之后，他们收入会上升，会进一步加剧这种不平等的现象，这是现在发生的一种情况。

我们的解决方案是什么呢？其中解决方案，要解决收入不平等，要对教育进行投资。我认为现在无论在美国、欧洲还是在中国，其中要解决收入不平等，最重要的工具是对教育进行投资，我也是这样看的。我们讨论教育非常重要，但是这个原因，对于投资，对于教育的投资不能解决所有的问题。

所以我们刚才提到10%，排在前面10%收入的人他们对于财富聚集的情况。一般来说，排在前面10%收入的人，他们的受教育程度比其他部分人的受教育程度总是要高一些的，他们的收入有可能，年收入甚至是一百万，甚至到一千万美元的收入。我们大家知道，这就是劳动力市场运行的情况。由于收入的不平等，造成了收入分配的不平等。

所以在这方面，我们可以从经济学的角度来看，尤其在美国，在最近数十年，我们可以看到很多公司为了做到自己更加具有竞争力，需要把更好的，具有更有能力的经理人让他们担任相关的职位，这样他们的收入相对就提高了。他们的收入提高以后，总体来说，这也就是对于整个社会的分配体系也造成了一些相关的影响。

但是不管怎么说，我今天介绍的内容也是我在书里面所写的内容，实际上我在这里并不是特别想谈太多关于收入不平等的问题，我想谈一些其他的问题。当然了，我刚才提到了在美国，由于教育不平等，教育不同导致的收入不平等的问题是非常严重的。当然了，我想实际上这个问题在其他的地方也是非常的重要。这里面我还有一个图可以给大家看一下。

德国、法国、英国的情况

这一张图介绍的是欧洲的一些情况，在这里列出的是德国、法国、英国的情况，这一张图，资本投资和收入的比率，我们可以看出来，总体来说，这三个国家它们的趋势是差不多的，资本投资和收入的比率代表什么呢？代表的意思，也就是说，无论你的资本、你的资产或者你的金融资产，跟你收入的比率。总体来说的这是一个私人领域净的财富累积的数量。

同样的，我们让它跟全国的人均收入做一个对比，这里统计的期间从1870年到2010年的数据。所以在这里，我们可以看到，我们介绍的是全国人均收入的情况。如果我们把这个数字跟GDP除一下，我们可以看出来这个数字的变化。一般来说，我们可以看到，全国收入，全国国民收入的比例占GDP的90%。有的时候，你的国家可能有的时候会出现一些灾难性的情况，这个时候可能会影响你GDP的情况，也可以对整个国家的收入情况造成影响。

这里面我们可以看到，这里给大家介绍的图，这是资本投资和收入比例的统计图。同样的，在这里我们包括了一些像房地产的价格，可以看到在第一次世界大战之前，总体来说，这个比例是比较高的，第一次世界大战之后，差不多在1910年以后，这个比例相对来说已经下降了。同样我们可以看到这个趋势也是一直在变化，我们可以看到资本，收入的比例，二战的时候下降到一个比较低的比例。在二战之后，1950年到1970年的时候，我们可以看到这个趋势又在上升，这个比率又在上升。

因为在这个阶段，无论在德国、法国或者其他的国家，房地产的价格有了比较大的变化，我们可以看到这个比率又在上升，资本投资所占的比例更高了一些。因为这一段时间正好在二战之后，大家要从战争创伤之后进行恢复。所以我们如果把这个数字，对过去50年的数字进行了统计，在这里做了一个比较。总体来说不同的国家居民的收入在不断的增长。在这里可以做出一个结论，二战之后，从1950年之后，资本和收入的比在上升，在这个阶段，资本投资它的作用是越来越大。

现在我们再看一下欧洲的情况，大家对于公共债的情况是非常的担心，因为现在我们知道个人的财富比例跟GDP的比例，现在还是比较低的，这是大家比较担心的一个问题。同样的，我们还可以看到，在整个欧洲相对来说，这种收入不平等的情况也是比较严重。所以，由于这种情况，我们可以看出来它对于收入不平等情况带来的影响是什么样。当然，在一种比较理想的社会里面，大家可能都有同样的财富，但这是一个比较理想的情况。

这一张图，无论在欧洲或者在日本，这个趋势也都是比较强的。有可能在未来，在这里还会发生比较大的变革，也可能在中国也会发生类似的变革。所以我还是继续介绍后面的一些内容。

实际上刚才介绍第三点，就是美国收入不平等的情况，我们已经介绍过了。还有前面有两点，我会尽量的多介绍一些，我还会介绍一下将来中国经济这方面可能会发生的比较大的变革。

座无虚席的演讲现场

总体来说，我们知道现在的社会，看整个世界，在旧世界，我们所说的在欧洲或者在日本，还是以财富为基础的社会。也就是说财富收入比现在已经回到一个比较高的水平上，尤其是在一些增长比较低的国家，像欧洲或者日本这些增长率比较低，他们这个比例也比较高。从比较长期的角度来看，我们知道实际上这种情况有可能跟全世界都是相关的。我觉得很多时候，一些国家的增长率的下降跟人口的增长是相关的。当然，中国在这方面可能有一些不一样的，有一些自己的情况。

我们如果看一些国家，它的一些人口下降，会对GDP的增长造成什么影响呢？我们可以考虑一下，我们知道如果等到2030年的时候，中国的情况会是什么样，到那个时候中国的人口可能会出现下降的趋势。但在那个时候也可能对经济的情况造成一些相关的影响。如果你国家人口增长得非常快，很多时候资源会比较紧张。现在中国在实行计划生育这样一个政策，所以我们可以看到中国的人口增长并没有以前快。

除此之外，我还想介绍一下对于财富集中度将来的情况，总体来说，我们认为现在在一些地方，无论是在欧洲或者在日本，他们的劳动生产率或者其他一些系数的提高，并不是很快。同样的，我们可以看到中国虽然现在人口增长的速度是降低了，但是中国人均的GDP还是在不断的快速的增长，这是中国的情况。

刚才我也提到过，今天介绍第二个重要的议题就是在未来财富聚集的情况，在西方，我们前面已经讲了，也就是说少部分人拥有大部分的财富，这是财富集中的一种现象。我认为在接下来，在21世纪，随着资本回报率的提高，同时随着资本回报率的增长现象出现，我们可以看到，实际上现在这种财富的不平等的情况可能超过19世纪。现在似乎我们并没有太多的措施来解决这些问题。我认为现在相关的机构，我们应该采取措施，应该让财富来进行，把财富进行更好的分配。

所以我想说的是，讨论到未来，我们还是要非常关注财富聚集的问题。刚才我介绍了我的第一点、第二点、第三点，讨论到中国在收入不平等的情况，我们现在了解多少呢？前面我也提到过了，因为我们对中国历史经济的数据不是太多，当然我们还是希望能够收集更多的数据，这样我们可以做出更多的结论。

嘉宾对谈环节

现在我们发现，现在的中国出现这样的情况，中国现在贫富差距的情况还是比较严重，尤其是在近些年来，我们发现少数人拥有更多财富的情况，现在这种情况是越来越严重了。我认为现在中国存在的问题，可以说主要是由于中国在收入税，在个人所得税这方面的统计数字我们还是缺乏一些相关的数据。如果说我们要更好的衡量中国现在的收入不平等的情况，我们肯定需要了解到更多的个人所得税统计的情况。所以在中国，如果说我们想了解中国个人所得税统计的数字，很难拿到，非常困难。这个情况跟美国和其他地方也是不一样，我们在这方面的统计有一些困难。